ByteDance aportó casi el 75% de las ventas de Nscale en 2025, según el FT
La filial singapurense del dueño de TikTok sostuvo casi tres cuartas partes de la facturación de la nube británica de GPUs alquilando chips Nvidia B200 en Noruega
Nscale, la nube británica especializada en GPUs que prepara su salida a bolsa en Nueva York, tuvo en 2025 a un único cliente detrás de casi tres cuartas partes de su facturación. Ese cliente era ByteDance, según ha publicado el Financial Times: en concreto Spring (SG) Pte. Ltd., su filial en Singapur, que alquilaba capacidad en el centro de datos que Nscale tiene en Noruega para llegar a chips Nvidia que en China no podía comprar.
El vínculo no aparece en el prospecto. El documento, presentado ante la SEC el 18 de septiembre, se limita a advertir de que buena parte de sus ingresos depende de unos pocos clientes y que perder a uno de ellos le haría daño. No da nombres. El de Spring sí figura en un anexo: un préstamo de 105 millones de dólares con Macquarie Bank como agente que financia 2.304 GPUs Nvidia B200 en Glomfjord, Noruega. El contrato se firmó el 12 de junio de 2025 y se reformuló el 22 de septiembre de ese año. ByteDance no se menciona en ninguno de los dos papeles; la conexión la pone el FT.
Las cifras de la operación
Nscale declaró 33 millones de dólares de ingresos en 2025 y 140,6 millones en el primer semestre de 2026, con una pérdida neta de 1.020 millones en esos seis meses. Tom's Hardware calcula que Spring aportó 24 de aquellos 33 millones, en línea con el 73% que maneja el FT. El mayor cliente seguía pesando el 52% de los ingresos en el primer semestre de 2026, según la lectura que hizo Fortune del prospecto, que tampoco lo identifica.
La operación es legal. Los controles de exportación estadounidenses impiden enviar los chips más avanzados a China, pero no impiden que una empresa china los alquile en un centro de datos de otro país. Macquarie puso sus condiciones: Nscale debía vigilar cómo usaba Spring las GPUs y reportar anomalías de cómputo o configuraciones sospechosas que pudieran vulnerar esos controles, además de encargar una due diligence a un tercero sobre ByteDance y sobre Spring.
De un cliente a Microsoft y Anthropic
Desde entonces Nscale ha firmado contratos mucho mayores. El de Anthropic está valorado en hasta 44.600 millones de dólares y el de Microsoft en 43.800 millones hasta diciembre de 2033, según el prospecto, que a 31 de agosto acumula 103.400 millones de dólares de valor contractual activo y comprometido. La compañía sostiene que con ellos Spring caerá por debajo del 20% de sus ingresos y seguirá bajando conforme sume clientes occidentales.
Nvidia es uno de sus inversores y participó en la financiación previa a la salida a bolsa. El FT sitúa la valoración que busca en hasta 35.000 millones de dólares, aunque el prospecto todavía deja en blanco el tamaño y el precio de la oferta.
Lo que queda a la vista es el riesgo de concentración de las neoclouds: vender cómputo a unos pocos clientes gigantes da ingresos rápido y deja la cuenta muy expuesta a que uno se vaya. Y hay un precedente sobre los controles de exportación: el chip no viaja a China, pero la capacidad sí puede llegar allí por la puerta de un alquiler en un tercer país.
